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＃對等關稅按下90天暫停鍵，美股強彈2962

川普為對等關稅按下90天暫停鍵，美股強彈。道瓊收漲2962點，是2020年3月以來最大漲幅。那斯達克狂飆12.16%。標普五百飛天9.52%，是2008年以來最誇張的漲幅。費半暴力拉升18.7%。輝達漲18.72%。台積電ADR漲幅12.29%。

對等關稅在生效13個多小時後，川普丟出90天豁免金牌，但只有沒還手的75個貿易夥伴才有。中國則又被加了21%，有效關稅來到125%。

美國最新對外關稅整理如下：

• 10%的基準關稅仍然有效：自4月5日生效的10%基準關稅將繼續適用於所有貿易夥伴，包含歐盟。歐盟雖然表決通過報復美國，但對美國的報復性關稅尚未生效。

• 其他超過10%的「對等關稅」暫停90天：除中國外，對其他國家徵收的超過10%基準稅率的「對等關稅」將暫停90天。然而，中國的關稅總稅率已提高至125%。

• *第232條款目標商品的關稅保持不變：對鋼鐵、鋁、汽車及其他商品所徵收的關稅將維持不變。

• 加拿大和墨西哥的關稅不變：加拿大和墨西哥一切照舊，依然不用被徵收10%的基準關稅。根據芬太尼相關命令，加拿大和墨西哥仍需承擔25%的非美墨加協定（USMCA）貿易關稅，以及10%的能源關稅繼續維持。

川普上午在Truth Social喊盤說，「買入好時機！」下午就公佈寬限90天。

川普發文寫道，「鑑於中國對全球市場缺乏尊重，我正式宣佈美國對中國徵收的關稅提升至125%，即刻生效。希望在不久的將來，中國能夠意識到剝削美國及其他國家的日子已經不可持續且不可接受。」

「與此同時，基於超過75個國家已聯絡美國代表，包括商務部、財政部及美國貿易代表辦公室，商討有關貿易、貿易壁壘、關稅、貨幣操控及非貨幣性關稅等議題的解決方案，並且這些國家在我的強烈建議下，未以任何形式對美國進行報復，我已授權一項為期90天的暫停措施。在此期間，將大幅降低對等關稅至10%，同樣即刻生效。」

國家政府慌亂，機構也瞬間切換經濟前景預測。高盛集團下午1點多發布美國經濟衰退的預測，結果2點多撤回，並說明「本日稍早，我們將經濟前景調整為衰退情境，現在我們要調回去之前的非衰退預測。」

高盛說明，現在川普政府保留了所有先前的關稅以及最低的10%對等關稅，以及額外針對特定行業的25%關稅，「綜合起來，這些關稅接近我們之前的預期。」

川普在下午的記者會上說，投資人的恐慌反應過度了，「我認為人們有點太激動。他們有點緊張，你知道的，變得有點焦慮，有點害怕」。

川普也指出，「事情還沒有結束。」但他指出，包括中國在內的其他國家展現出願意達成協議的態度。

「習主席是一位非常自豪的人，我非常瞭解他。他們還不太清楚該如何著手，但他們會找到方法。他們正在摸索中，但他們希望達成協議，」川普說。

儘管川普矢口否認是被市場嚇到才按下暫停鍵。

但外交關係協會貿易政策研究員馬納克告訴CBC新聞，債券市場的不穩，投資人大幅拋售美債，導致殖利率飆升，這是投資人對美國市場信任減弱的明顯跡象，這種情況可能川普意識到，如果不緩和政策，市場信心可能進一步惡化。

SIA財富管理市場策略長切辛斯基（Colin Cieszynski）說，接下來市場會如何反應將非常有趣，「顯然過去幾天賣壓非常嚴重，市場已經超賣。但市場似乎把這件事當作已經結束，而我並不認為事情真的結束了。」

Brompton Corp.的資深副總裁兼投資長勞拉．劉（Laura Lau）表示，目前仍然缺乏清晰的資訊來判斷哪些國家被豁免關稅，以及川普究竟會如何激化與中國的貿易戰。

博克資本（Bokeh Capital Partners）的投資總監福里斯特（Kim Forrest）在電話中表示，「我們仍需瞭解新的全球秩序會是什麼樣子，波動性將成為未來一段時間的主旋律，直到談判結束。而事實上，談判永遠不會真正結束。」

＃中國戰到底！對美關稅提高到84％

川普關稅戰，中國揚言「奉陪到底」，目前看來，習近平是說到做到。

9日中午對等關稅上路，中國輸美產品面臨104%的超高關稅，中國隨即回敬，也直接往上疊加50%，自4月10日起，美國出口中國的商品關稅，將從34%跳升到84%。

中國當局勢必將加速財政刺激措施，並且透過允許人民幣有序貶值，以支持出口商，同時，在美國與世界為敵的時候，想辦法尋求建立貿易和經濟聯盟。

超過百分百的關稅，聽起來很誇張，但是如果以出口美國金額佔GDP的比重來看，其實中國的風險相對小，約為3%。(相較之下，台灣對美出口對GDP的佔比介於14%左右。）

中國戰到底，美國怎麼回應？財政部長貝森特（Scott Bessent）表示，中國沒有前來進行談判，令人「遺憾」，這次關稅戰對中國來說「是一個失敗」。因為中國是對美擁有貿易順差的國家。

他認為，從比例的角度來看，中國將遭受更大的損失。貝森特提示，中國可以從解決芬太尼出口的問題下手。

不過北京當局顯然已經建立了一系列工具來回擊美國。

提高關稅之外，中國商務部宣布對6家「涉台軍售」的美國企業進行制裁，並且將12家美國實體列入出口管制名單。

除了「不可靠實體清單」，中國也在準備採取新的方式向美國公司施壓，迫使美國企業放棄最重要的智慧財產權，否則將失去進入中國市場的機會。

中美兩大強權的膽小鬼遊戲，沒人想要先低頭。

＃美國內需有影響嗎？沃爾瑪怎麼看？

美國內需真的不痛嗎？美國零售巨頭沃爾瑪（Walmart）撤回了對本季的營收預期，理由是，不確定全面關稅對其業務的潛在影響。表示希望保持靈活性，以防需要花費更多資金來保持低價。

因為政策天天都在變，關稅長期會怎樣仍不明朗，結果果然到了下午就變了。沃爾瑪因為川普對等關稅暫停實施，強漲9.55%。

沃爾瑪對全年的利潤預期暫時沒有太大更動。營收和營收成長預期保持不變。

不過Evercore ISI零售分析師梅力奇（Greg Melich）沒有樂觀，對等關稅上路，對各地的進口商品關稅都面臨上調，雖然沃爾瑪有3分之2的商品來自美國，但沃爾瑪其實是面臨壓力的。

他估計關稅帶來的成本壓力，可能導致今年企業獲利下降幅度達到華爾街目前預期的3倍。

* 第232條款（Section 232）是美國《貿易擴展法》（Trade Expansion Act of 1962）中的一項條款，授權美國總統可以基於國家安全理由對進口商品徵收關稅或施加其他貿易限制。這條款的目的不是單純保護產業，而是為了確保某些產業對國防的重要性不被削弱。

針對的商品（目標商品）：

第232條款歷史上被用來針對幾類商品，最有名的包括：
1. 鋼鐵與鋁
• 2018年川普政府根據第232條款對進口鋼鐵（徵收25%關稅）與鋁（徵收10%關稅）加徵關稅。
• 理由是美國國防需要這些基本材料，如果過度依賴進口會有國安風險。
2. 汽車與汽車零件（曾考慮但未正式實施）
• 川普政府也對汽車進口進行232調查，但最終沒有實施關稅。
3. 鈾與稀土元素等（被調查但多數未採取關稅行動）
• 因這些對於軍事或高科技產業重要。

關稅的主要目標是：
• 減少對特定國家（如中國）的依賴。
• 支持美國本土產業（如鋼鐵廠）以維持軍事和基礎建設能力。
• 增加談判籌碼以迫使貿易夥伴讓步。