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2023-03-20 瑞信AT1債券慘淪壁紙 規模2750億美元銀行融資市場恐陷混亂
本交易的最大輸家，將是瑞信風險最高債券的投資人，這些 AT1 債券總價值 170 億美元。
股東雖然通常是減記過程中首當其衝的受害者
——因其在破產程序中的償還順位通常被排在債券之後——這次卻至少保有 32.3 億美元價值。

這將是歐洲規模 2750 億美元的 AT1 市場最大一次價值減記事件。
損失規模遠超過 2017 年西班牙銀行 Banco Popular SA 債券上的 13.5 億歐元減記，
當時該銀行被桑坦德銀行 (Banco Santander) 收購。

Kapstream Capital 投資組合經理人 Pauline Chrustal 說：
「投資人正盡可能減少銀行業曝險，如果無法把最弱的脫手，下一步就是賣掉還有流動性的次弱者。
高風險證券將遭遇更多拋售，若不是降低發行人信評，就是降低資本規模。」

一名英國銀行業執行長更明白警告，瑞士政府此舉等於扼殺銀行融資市場的重要部分。
幾乎所有 AT1 債券周一都下跌，據說巴克萊銀行 (Barclays) 某些交易員預測可能下跌至少 15 美分。

雖然債券投資人本來就不可能在瑞信的交易中毫髮無傷，但大家都想問，
若是股東順序優先高風險銀行證券的持有人，下一次當其他銀行倒下，誰才是償付的第一順位。

市場參與者表示，此舉可能導致整個業界的顛覆性重新定價。
交易員表示，由於一些債權人措手不及，新的 AT1 市場可能嚴重凍結，同時，高風險銀行融資成本可能飆升。

新加坡跟香港金融業最近都異常忙碌。

這類高收益債券以後沒得賣給中國了。

2023-03-20 瑞信AT1債券變廢紙 黃天牧曝台金融業曝險
金管會主委黃天牧20日赴財委會接受媒體訪問時指出，金管會正在了解金融機構投資情況，
至於對台股影響要再觀察，他舉出美國財長葉倫在國會聽政時的用詞
「堅決的resolute、明快的decisive、有力的forceful」就是目前政府的態度，六大央行也聯手穩定金融市場。

至於瑞銀買瑞信對台股的影響如何？黃天牧指出，這是12小時內發生的事，進一步影響要再觀察，
不過，現在可看到瑞士政府對穩定市場的決心，19日六大央行包括：美聯準會、加拿大央行、歐洲央行、英格蘭銀行、日本銀行、瑞士央行，
皆聯手提供一定流動性給這個交易，代表各國金融主管機關穩定金融市場的決心。

瑞銀收購瑞信，條件之一是瑞信發行的AT1債將被註銷，引起外界憂心國內金融業會否踩雷。
金管會主委黃天牧20指出，我金融業對瑞信曝險新台幣1,565億元、銀行財管的投資人曝險約900億元，
初步了解金融業並未投資到AT1債，但會要求金融業若有損失要自行公布。

黃天牧坦言，瑞信發行AT1這類承擔資本風險的債券會被全部打銷，若金融機構投資到此類債券，
恐怕將沒有任何殘值，但他到，根據金管會初步了解，保險業投資瑞信逾1,000億元、銀行業也有投資瑞信，
金融機構對瑞信曝險合計1,565億元、投資人對瑞信曝險約900億元；
目前金融機構並無投資到將被打銷的AT1債券，確切情況由各金融機構對外說明。

2023-03-20 170億美元慘淪壁紙的瑞信AT1債券是什麼？Q&A一次看懂
1.什麼是CoCo債（AT1債券）？

2.設立CoCo債的目的？

3.瑞信有多少CoCo債？

4.為何瑞信的CoCo債（AT1債券）完全被減記，慘淪壁紙？

5.投資人曾擔心過減記嗎？

6.為何一些債券持有人大感憤怒？

7.對更廣泛CoCo債市場的影響？對整體規模達2,750億美元的AT1市場是一記重拳

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